詳解九鼎“合夥人”:九鼎是誰?何鑄九鼎?

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  ●九鼎投資用8年時間將PE行業貴族、隨機、小作坊式的生産土最好的办法徹底顛覆,成為王者。

  ●“野蠻擴張”需要底氣並付出代價,不循常規的背後是敢想敢為的魄力、齊心打拼的艱辛,更是一種市場倒逼下的創新。

  ●特有的歸屬感以及基於專業基礎上的信念、勤奮與協作,引領團隊不斷成功。

  ●九鼎“合夥人”的共性與實踐,在不經意間成為大眾創業、萬眾創新背景下的時代樣本。

  謎·九鼎是誰

  在中國PE産業的叢林裏,一隻小白鼠漸顯王者氣勢。在中國首創董事長傅成看來,業內近幾年業績能比九鼎投資出色的,即便放眼全球也少有。

  根據年報披露,九鼎投資2014年在管項目IRR(组织组织结构收益率)為1000.1%,若把已上市尚未退出的項目納入,你你你是什么數字將超過40%。資産管理規模还还可否 了黑石(Blackstone)、KKR、貝恩資本(Bain Capital)、凱雷(Carlyle)等全球領先PE公司大約2%-3%的九鼎投資,截至2014年12月31日,按照認繳金額計算,其管理私募股權基金總規模為310億元,實繳規模為214億元。

  投中研究院截至2015年5月的一份研究顯示,國內四大PE機構中,九鼎投資和生科招商在管項目的資産估值均在31000億元左右,矽谷天堂為11000億元,同創偉業為82億元。四家機構在管項目的預估IRR差距較大,九鼎投資以1000%的组织组织结构收益率居首。

  來自九鼎投資的數據顯示,截至2015年8月,公司累計投資企業超過240家,其中依靠上市和並購退出的企業43家,新三板掛牌退出的企業35家,已退出企業(不含新三板掛牌)綜合IRR超40%。截至目前,尚未退出的項目中,已有7家所投企業登陸A股資本市場,17家掛牌新三板。公司還先後協助上市公司進行了近1000次並購重組,並與9家上市公司成立了並購基金。

  從收益层厚看,新一輪IPO重啟後,2014年以來九鼎投資所投項目上市的股票價值約為11000多億元,原始投資本金約11.7億元。公司以还还可否 了2014年底實繳基金規模6%的投入,實現投資收益近120億元,整體收益率達101000%。

  這一切,10007年拋棄“金飯碗”下海創業的吳剛、黃曉捷不敢想像,蔡蕾、吳強和覃正宇也没办法 了想到。

  僅僅8年時間,九鼎投資從五道口的一間地下室、2名員工起步,加速成長為擁有1000多名員工的業內頂尖公司,並將PE行業貴族、隨機、小作坊式的生産土最好的办法徹底顛覆,將融、投、管、退四個環節打散,從而在市場上異軍突起。

  他們還沒想到,隨著公司的快速擴張,會遭遇各種評價甚至非議:靠關係、粗放式、人海戰術、激進、高價搶項目、壓根兒不做盡職調查……甚至由此博得“PE公敵”、“遊戲規則破壞者”等頭銜。

  這好多好多 我九鼎投資——説“譽滿天下、謗滿天下”或許誇張,但從業績到規模、從團隊到手段,人們的質疑老是处在。

  “一帮人説九鼎靠關係拿項目,又説九鼎以高價拿項目,這有的是自相矛盾嗎?”對於外界的好多好多 説法,九鼎投資某组织组织结构員工很是不解和無奈。在他看來,正是因為没办法 了所謂的背景,好多好多 才要通過大規模的團隊來跑項目。

  在九鼎人此人 眼中,一切並無“謎”可言。公司合夥人康清山對中國證券報記者説,九鼎投資得以快速發展的關鍵在於對大環境的把握,一方面是抓住了以IPO為主的發展機會,此人 面是採取了好多好多 模式上的創新。比如在用人方面,以往PE公司總希望招攬哪些能找項目、管項目甚至找資金的員工,而這種人才往往可遇不可求,九鼎投資為此把相關環節有機切割分工,將PE形成工廠化的流水線操作,從而形成整體效應。

  “私募股權投資相對好多好多 行業还还可否 取得超額資本回報,取決於短期供求關係。”吳剛説,PE行業在2010年已经 呈現供不應求的狀態,也好多好多 我説,需要資金的企業好多好多 ,但真正的PE機構很少,好多好多 産生了超額資本回報,九鼎也得益於此。“一帮人説風大了豬都會飛,從某種程度上説,九鼎在2010年前好多好多 我大風中的一隻豬。”

  這位九鼎創始合夥人認為,將來當然还还可否 繼續尋找能獲得超額回報的投資,比如並購等,但這種探索还还可否 了帶來短期的高額回報,難以長期持續。要老是保持超過社會平均的收益水準,就必須強化自身的競爭優勢,超過好多好多 競爭對手。“你你你是什么目標實現起來並不容易。”

  “野”·何鑄九鼎

  圈內人把九鼎投資比作一群饑餓撲食、野性十足的“狼”。

  “他們不像同行那般保守求穩,好多好多 我按套路出牌;他們迅捷、兇狠、迅疾,是闖入投資界的‘狼’。”一位行業人士説,九鼎模式的特色在於將籌資、投資和投後管理等一系列關鍵流程“標準化”,把原来個性化的PE投資模式,改造成一條中國式的“流水線”——在以“符合上市資質”為産品標準的前提下,龐大的資金流和企業資源進入工廠,並被打造成近乎標準化的“待上市企業”進入IPO申請通道。

  一位圈內人士嘗試將中國PE投資界的高手分成兩派:一類是鼎暉吳尚志、賽富閻炎這樣專注于成長型企業的趨勢投資者,提前預判捕捉下一個市場潮流;另一類則是像新橋單偉建、凱雷楊向東、弘毅趙令歡這樣的“Dealmaker”,完成大型並購重組交易的高手。與二者不同,九鼎投資有著此人 的一套投資邏輯——吳剛、黃曉捷將之定義為“成長基金”模式,特點是快速尋找行業龍頭並通過上市退出。他們相信,這一模式在未來幾年內仍有巨大空間。前者認為,新股發行制度改革由于導致一二級市場價差縮小,但不會完整篇 消失,關鍵還看企業的成長性。後者則堅信,中國未來共还可否 夠保持6%以上的增長,一定处在年增長超過10%的行業,“我們則要在這些行業中尋找年增長15%以上的公司。”

  “野蠻擴張”讓九鼎投資很快打開局面,作為旁觀者,我們無意對這種模式做出褒貶評判,但走近這家公司就會發現,這種“野”是需要底氣並付出代價的,不循常規的背後是敢想敢為的魄力、齊心打拼的艱辛,更是一種市場倒逼下的創新——九鼎之“野”,其注解正在於此。

  來到金融街英藍國際大廈,中國證券報記者看完如下一幕:10000平米的辦公大平面被分割成一格格“豆腐塊”;兩位合夥人擠在一間辦公室,中間還要留張行軍床的位置。即便没办法 ,能在這裡有一席之地已算幸福。而投資部門的1000多人,还还可否 了每天帶著電腦在長桌上佔個位置。

  “投資人員没办法 了固定工位,因為大偏离 時間得上前線。”九鼎投資人士介紹説,搶佔市場是公司第一目標,為此好多好多 員工奔走大江南北。九鼎的前端項目開發人員駐紮在各省、各地市,負責聯絡和發現當地企業,跟當地政府、銀行和券商等仲介機構加強溝通。同去,總部設有專業的投資團隊和風控體系,對行業中的優質企業進行縱向篩選,以縱橫交錯兩種土最好的办法“掃蕩”全國的投資目標。

  整個過程中,九鼎投資的工作之精細令人折服。在一次討論民營醫院概念的组织组织结构會上,合夥人吳清功拉出一份清單,中间是全國所有民營醫院的資訊,包括聯繫土最好的办法、醫院地址、主管院長等等,最絕的是,名單還註明了每家醫院科室的長處……

  找到目標企業後,由總部的投資人員和風控人員對企業進行盡職調查。九鼎投資還有專門的團隊做投後服務。這樣,融資、找項目、盡職調查、評審、投後服務各個環節有的是專人各司其職,業務强度大大加快。

  不得不承認,這種做法是全球PE行業的獨創,當細密的大網撒向全國各個角落,幾乎没办法 了漏網之魚。“基本上現在中國PE機構看的所有項目,我們都聯繫過。”蔡蕾説。

  “九鼎的員工除了具備必需的專業知識外,還还可否 吃苦。”創始合夥人吳剛説,每投資1個項目,由于著要詳細分析調查10個項目,接觸1000個項目;九鼎有240個項目,由于著詳細分析調查過21000個項目,接觸過共要210000家企業。

  面對圈內非議,九鼎我行我素。自2014年4月掛牌新三板以來,公司在各領域的業務擴張更加快速:控股九泰基金,計劃參股瑞泉基金等開展公募業務,設立龍泰九鼎開展基金劣後業務,成立海外GP涉足境外資産管理,設立晨星成長計劃開展個人風險投資業務,收購九州證券開展證券業務,收購金佰仕開展第三方支付業務,設立九信金融開展網際網路金融P2P業務,籌建民營銀行……

  2015年,九鼎投資更是創下新三板公司收購主機板上市公司的先例——斥資41億元收購中江集團1000%股權,而中江集團最主要資産是其持有的上市公司中江地産72.37%股份。8月14日,繼7月初公告擬作為主發起人與好多好多 6家公司同去發起一家人壽保險公司之後,九鼎投資又公告稱,將通過旗下子公司參與發起設立相互保險組織(暫名眾惠財産相互保險總社)。與此同去,公司還全資收購中捷保險經紀股份有限公司。

  這一切好多好多 我開始。在康清山看來,2010年之後的PE市場風口依然处在,包括新興産業、醫藥醫療、消費服務、國企改制以及産業整合併購,都將是公司重點發力的方向。他對中國證券報記者説,公司正擬定資産注入計劃,按照構想,九鼎投資每塊業務將對應一家上市公司作為資本運作平臺,未來會有更多的上市公司納入旗下……

  人·誰的九鼎

  創業艱難,雄關漫道。當一家公司竟然改變一個行業的格局與生態,人們不禁要問,群雄亂戰的PE圈內,敢想、去做因此目前看起來成功的,為什麼會是九鼎?

  答案好多好多 俗套,但卻符合邏輯——人。

  或許,外界看完的好多好多 我九鼎投資在“掃街”搶佔項目時的“野”,卻沒想過,為什麼还还可否 了他們能“野”且“野”得起來?回望這家合夥企業的8年之路,遺憾與不足始終处在,但特有的歸屬感以及基於專業基礎上的信念、勤奮與協作,引領團隊不斷成功。假使 老是老是出现個案與行業來審視標注九鼎,我們甚至會發現,转过身這些“合夥人”的共性與實踐,在不經意間已成為大眾創業萬眾創新背景下的時代樣本。

  理念、信念。“堅持低風險下的較高收益,而有的是高風險下的高收益或極高收益;堅持做價值判斷,而有的是做價格判斷;堅持以投資為主投機為輔,而有的是投機為主投資為輔;堅持在長跑中取勝,而有的是看短期的業績和漲跌。”蔡蕾如是對九鼎投資的理念進行概括。

  值得一提的是,九鼎投資並没办法 了聘用大批名牌大學的MBA畢業生;既不號稱此人 在公司運營方面有特殊專長,也没办法 了把從業績提成中得到的數億元利潤獎勵給公司合夥人。用康清山的話説,這是一群“具有理想主義情懷的人”,對於中國長週期經濟的信心賦予他們飽滿熱情,作為價值投資的信徒,他們聚在同去的初衷是快速賺大錢,而今的夢想則是締造一家偉大的公司。正因没办法 ,業務員还还可否 不怕失敗,磨破嘴皮為客戶提供詳細深入的分析;也还还可否 不嫌臟累,千里迢迢去一家偏僻的養豬場蹲點數月……

  “志存高遠是公司價值觀的第一條。”黃曉捷説,行業無所謂高端與草根,但卻还还可否 更接“地氣”。九鼎所做的一切,目的在於實現社會資金更有强度的匹配,幫助實體企業順利融資、改善投資者的風險收益結構。他回憶,公司剛剛成立時,幾位創始合夥人在一個簡陋的會議室裏幾經討論,最終決定要在原來做一家“有競爭力的股權投資公司”的目標前加上一個“最”字,現在回頭去看,由于當初好多好多 我想成為一個中國比較好的機構,九鼎一定不會有今天。當然,志存高遠的同去也要腳踏實地,“把每一件事情盡最大努力做到最好”。

  “每個人的人生有的是一條路,一定要想清楚哪一條屬於此人 。”在清科集團董事長倪正東眼裏,九鼎投資的五位創始合夥人作為團隊的靈魂,帶領一帮人 儿儿“好好地走、堅定地走”,從而一往向前。如今,這條“鯰魚”的好多好多 做法正被圈內效倣。比如,九鼎投資曾經開創的在各區域設點農耕式尋找項目,進行工業化調研以加快盡調進度減少投資風險,引入LP參與投資決策等。

  勤奮、清醒。在2013年6月的一次组织组织结构會上,黃曉捷將“勤奮”列為一個人是是是不是適合做投資的四大要求之首(其餘依次為獨立、好奇心以及誠實)。“没办法 了捷徑,靠的是團隊,用的是笨土最好的办法。”九鼎投資海外投資部投資總監張凱説,與企業打交道,訪談對象涵蓋公司生産、銷售、採購等主要環節與部門,也包括上游供貨商、下游渠道、客戶,甚至和競爭對手以及行業協會交流。在你你你是什么過程中,九鼎人往往就一件事情連續追問三個五個為什麼,為什麼毛利比別人高?由于是因為客戶優良,那為何優良的客戶不選他人?今後还还可否 爭取到更多的優良客戶?由于是服務好、品質好,為什麼別人做不好……

  “十分佩服九鼎團隊在工作上的認真和負責!”項目企業祥雲化工有關負責人對中國證券報記者説,進行企業盡調期間,從董事長到一線工人,九鼎投資員工對各個級別的員工都進行了深入訪談,對企業的每一個生産車間都進行了實地考察。直到審核需簽署的協議時,九鼎投資也是一絲不茍。

  在現實生活中,吳剛、黃曉捷、吳強、蔡蕾、覃正宇這五個女人不有兩大同去點:一是女人不孩子有的是在北京,二是都喜歡開會。“早晨9點到辦公室,5點下班,7點開項目評審會,12點開闔夥人會議,一開就到淩晨兩三點,還不影響次日上班。”這些人討論工作、交流體會的積極性之高讓好多好多 員工不可思議,“當然,工作中的好多好多 點子、決策好多好多 我在這樣一個過程中形成的。”

  勤奮出自對事業的進取,清醒則源自一種無時没办法 了的危機感,這讓人在複雜的市場中更為敏銳。九鼎投資的急劇擴張並还还可否 了掩蓋好多好多 問題的处在,融創創投合夥人朱雁峰説,九鼎的投資標的覆蓋五花八門的行業,因此更注重財務指標,以符不符合上市標準作為主要考慮因素,功利性顯然要強于好多好多 PE公司。他根據此人 掌握的數據算了筆賬:由于從10007年計算,九鼎投出的21000個項目有1000多家通過上市或並購退出;同行業的深創投1999年8月成立,截至2013年底共投資10000個項目,其中通過IPO退出的項目約270個,通過並購退出1000多個項目,退出比重已超過40%。

  清醒能知不足,而後創新。蔡蕾説,一年前九鼎率先在新三板掛牌,一帮人 儿儿從不理解到理解,再到跟進;不久前收購一家A股公司,你你你是什么創新也由于再次引領風尚。“九鼎在新三板掛牌,讓全行業為之震動!”倪正東對此深有同感,他説,一家PE公司敢將此人 毫無保留地在全國人民转过身展示,没办法 了足夠的底氣是不由于的。從白手起家到令人“羨慕嫉妒恨”的公司,九鼎一定有著此人 的精彩故事,不管怎樣,“它的千億市值擺在那裏,你牛,你來上!”

  專業、協作。受益於此前的學習經歷和工作背景,吳剛等幾位創始合夥人對於創業的決心和思路明顯超出旁人。8年前,趕上資本市場“風口”的九鼎投資一飛沖天;如今,在全行業的超額投資回報已不处在的背景下,九鼎要超過全行業的平均水準離不開專業優勢的發揮。在吳剛看來,這些優勢集中表現在項目來源、品牌、風控、投資判斷及投資方案設計、投後管理五個環節。

  “他們在資本市場、財務、法律等各方面的知識和經驗積累都相當豐富和專業。”在上述祥雲化工負責人眼裏,九鼎員工對行業的了解程度不亞於企業高管,因此擁有一支專業、完備的投後管理團隊,各環節相互銜接配合,讓項目企業十分認可。

  在九鼎投資,業務研究員的獎金和項目企業上市後的表現掛鉤:由于上市後年複合收益率1000%以上,獎金非常豐厚;由于年收益達还还可否 了1000%,獎金就要縮水;複合收益率低於20%,不但没办法 了獎金還要執行負激勵。此舉能助 於研究員持中立視角。正是在這一專業、嚴格的風控體系之下,九鼎投資狂飆猛進、“野”而不亂。

  “猛然崛起更多的是靠物質力量,但不想長盛不衰還得靠人心匯聚。”酷愛歷史的蔡蕾在説出這句話時,一定對九鼎投資的8年之路感慨萬分。正如聯想控股董事長柳傳志所言,一個老的企業有了此人 根深蒂固的文化體系,當有新鮮血液、新視角進來時,首先選擇遵從原有的規則。從你你你是什么層面來説,吳剛、黃曉捷等創始合夥人最大的成功並有的是打发明权权九鼎投資這家國內頂尖PE公司,好多好多 我廣納賢才、帶領出一支優秀的創業團隊——在這裡,以德定取捨,以能定職級,以績定薪酬;在這裡,摒棄了傳統企業裏的層級觀念,每一位員工有的是鑄造九鼎的“合夥人”……

  九鼎投資股權沿革

  時間 股權沿革

  2010年12月10日 吳剛、黃曉捷、吳強等六位自然人股東同去出資10000萬元設立北京同創九鼎投資管理股份有限公司

  2013年11月18日 吸收新股東同創九鼎投資控股有限公司,同去原股東吳剛將其持有公司322萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司;原股東黃曉捷將其持有的21000萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司;原股東吳強將其持有公司的184萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司;原股東蔡蕾將其持有公司的92萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司;原股東覃正宇將其持有公司92萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司;原股東趙忠義將其持有公司40萬元股權轉讓給同創九鼎投資控股有限公司

  2013年12月 公司由有限責任公司依法整體改制為股份有限公司,申請的註冊資本為人民幣1,000.00萬元,由全體發起人同創九鼎投資控股有限公司、吳剛、黃曉捷、吳強、蔡蕾、覃正宇以凈資産折股土最好的办法一次繳足

  2013年12月 公司變更註冊資本為人民幣12,10000,000.00元

  2014年1月 公司股東將其持有的40.006萬股份轉讓給杭州昆吾投資管理有限公司

  2014年4月 公司定向發行股份5,797,990股,每股面值為人民幣1元,股東認購價格為每股610元

  2014年7月 定向發行股份573,833,519股,股東認購金額為2,21000,000,000.00元

  四大PE機構對比

  時間 九鼎投資 中科招商 同創偉業 矽谷天堂

  掛牌時間 2014.4.29 2015.3.20 2015.7.15 2015.7.1000

  基金管理規模 認繳規模310億元 認繳規模10007億元 認繳規模113億元 2014年在管基金規模101.93億元

  實繳規模214億元 實繳規模204億元 實繳規模81億元

  已退出項目IRR 1000.1% 27.3% 35.97% 31.08%

  2014年營收 6.88億元 6.16億元 1.05億元 3.71億元

  2014年凈利潤 3.64億元 4.24億元 0.38億元 1.59億元