航空股業績確定性高 下半年估值有望繼續提升

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  6月15日以來,大盤快速回落,短短10個交易日累計跌幅已達21.55%,個股損失慘重,近50隻個股回調整幅度在20%以上,但值得注意的是,航空股逆市走強,成為兩市很多的亮點,其中中國國航、南方航空同期漲幅均在10%以上,東方航空、海南航空也均跑贏同期大盤。

  對此,分析人士對《證券日報》記者表示,當前市場短期交易風險放大,投資者更加重視股票安全邊際和確定性。航空公司發展彈性大、業績確定性強,不乏成長性和想像空間,符合現階段市場偏好。

  從行業基本面來看,多重利好疊加,民航業有望衝擊史上最好業績年。主要影響因素有:油價低位運作壓低成本、人民幣兌歐元日元匯率走強刺激需求,7月份至10月份為航空公司傳統旺季,航空公司業績確定性高。具體來看,6月份OPEC再次宣佈維持50萬桶/日的産量配額不變,高産低價維持,短期供給仍寬鬆。據業內人士預測,今明兩年Brent油價將維持在50美元至70美元/桶,航企業績最大噪音逐步淡化。

  《證券日報》記者梳理髮現,今年以來,海南航空、東方航空均發佈定增方案,募資主要用於購買飛機,這將增加航空公司運力,利於其業績增厚。東方航空方面,6月17日公告,調整後,股東大會同意公司以不低於6.44元/股定增不超23.29億股、募資不超50億元購買飛機並還貸,其中120億元用於購買28架飛機,經初步測算,公司擬使用募集資金于2016年購買的飛機將在引進後一年內為公司合計增加營業收入約44.54億元。

  海南航空方面,6月19日,公司調整定增方案為以不低於3.58元/股定增不超67億股、募資不超240億元。其中110億元用於引進37架飛機,包括波音B737、B787及空客A350系列飛機,將為公司增加年營業收入約97.21億元。50億元將用於收購天津航空48.21%股權並增資,完成後,公司將成為其控股股東。

  另外,中國國航也公告稱,其控股子公司深圳航空(公司佔51%股權)與波音公司于2015年6月3日簽訂協議,向波音公司購買46架波音B737系列飛機,合計價格約43億美元(或調整),計劃于2016至2020年分批交付。按公司截至2014年底可用噸公里計算,本次交易將使公司運力增長約6%。

  投資策略上,國泰君安表示,推薦南方航空、中國國航、東方航空。南方航空在國內航線配置比例最高,業績彈性最大。收入上,南航國內收入佔比明顯高於國航和東航,業績高增長,預計2015年凈利潤90億元,估值擴張吸引力顯著。國航具有工商旅客和國際收入佔比雙高特徵,票價提升的財務影響和國際出行受益幅度均將超預期。東方航空受益於日本、上海和昆明航線的強勁增長,上海迪士尼開園有望帶來持續客流增長,利於估值擴張。